玻纖價格已然觸底，20年1-4月需求超預期，下半年始景氣中長期逐級抬升。

    20Q1為公司全年業(yè)績增速底部，二季度始有望逐季改善，中國巨石已處于歷史底部估值區(qū)間，玻纖行業(yè)供給收縮 + 內需改善（海外疫情拐點將至）+ 結構性漲價顯現，此時正是中長期布局之時。

 

當前已處于近五年估值底部區(qū)間。

 

    供給端已先行收縮，5月海外需求將逐步好轉。自2019年8月始，巨石、泰山部分老產線因搬遷陸續(xù)關停，行業(yè)總產能合計減少43萬噸，新進入者產能釋放取消或延后。需求端20Q1在風電及海外需求拉動下玻纖企業(yè)發(fā)貨皆超預期，其中3月產銷率普超100%；查看更多技術資訊登錄復材應用技術網，4月后海外疫情加劇但國內已然緩解，因此即使在歐美及東南亞普遍停工停產的最嚴峻4月，巨石仍產銷平衡。5月歐美管控陸續(xù)放開，下半年有望看到國內+國外需求井噴，大幅釋放玻纖需求紅利。

 

    19Q4后玻纖價格磨底，分階段呈現結構性漲價。19Q4后多數小企業(yè)虧損，玻纖價格基本探底，且產品結構性漲價：主流纏繞直接紗部分品種2019年11月漲價約150元，氈用紗及板材紗2020年4月上旬漲價100-150元不等。而電子布價格自19年底部的2.8元/米已漲至3.2-3.6元/米，我們認為玻纖價格已然觸底，下半年始景氣有望中長期逐級抬升。

 

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