1.國內(nèi)芳綸龍頭,技術領先,產(chǎn)能最大,產(chǎn)銷兩旺 公司現(xiàn)有間位芳綸7000噸,全球第二位、國內(nèi)第一位,對位芳綸1500噸,全球第四位、國內(nèi)第一位。公司的泰美達?間位芳綸、泰普龍?對位芳綸的產(chǎn)品品質領先于國內(nèi)同行,部分產(chǎn)品質量比肩甚至超過國際品牌。芳綸產(chǎn)品公司一方面比國際廠商有本土化優(yōu)勢,另一方面比國內(nèi)其他廠商有明顯的規(guī)模優(yōu)勢和質量優(yōu)勢。從17年開始公司間位芳綸和對位芳綸都處于供應緊張的狀態(tài),亟待擴大產(chǎn)能。

公司芳綸過去在高溫粉塵過濾等工業(yè)領域的應用更多,目前逐步打開發(fā)附加值更高的防護服、武警服等領域,公司正在配合中石化開發(fā)新的工作服,一旦標準確定,將形成較大間位芳綸需求。公司還推動了消防防護服以及森警防護服標準的升級,新的標準提高了芳綸的用量,未來防護服和特種服裝將是公司的一個亮點。 由于軍工采購近兩年明顯加快,對位芳綸目前產(chǎn)能無法滿足軍工需求,擴大產(chǎn)能優(yōu)先從對位芳綸開始。按我國陸軍80萬人計算,單兵頭盔芳綸用量2kg,我國單兵頭盔完成國產(chǎn)化升級至少形成3200噸對位芳綸需求。2018年公司將啟動6000噸對位芳綸工程建設,根據(jù)公司未來五年規(guī)劃,將在新工業(yè)園內(nèi)新建間位芳綸產(chǎn)能12,000噸、對位芳綸產(chǎn)能12,000噸。

2.收購寧夏氨綸項目,低成本助力公司未來利潤提升 公司收購銀川項目之后,現(xiàn)有氨綸產(chǎn)能7.5萬噸。銀川生產(chǎn)要素成本明顯低于東部地區(qū),首先,寧夏電費只有不到煙臺地區(qū)的1/2,東部地區(qū)在推行煤改氣,煙臺工廠去年外購蒸汽比自身燒煤成本高出3000元/噸,同時,銀川項目屬于新上的設備,成本較老設備效率要高,單位生產(chǎn)成本低。目前銀川項目處于項目初期調(diào)試階段,只開車一半產(chǎn)能,目前該項目還未產(chǎn)生盈利,未來銀川項目產(chǎn)能調(diào)試完畢,產(chǎn)能開滿將具備良好的競爭優(yōu)勢,將給公司氨綸業(yè)務帶來明顯的利潤增量,我們預計今年銀川項目整體小幅盈利。煙臺氨綸項目由于去年環(huán)保督查,停產(chǎn)總計有4個月左右,今年煙臺氨綸產(chǎn)量預計有20%左右的增量,但考慮到行業(yè)前幾位的公司還在擴產(chǎn)產(chǎn)能,行業(yè)依舊處于過剩局面,我們預計18年氨綸毛利潤增長10%左右。

3.氨綸行業(yè)依舊過剩,行業(yè)集中度逐步提高

全球氨綸產(chǎn)能達到102萬噸,我國氨綸生產(chǎn)企業(yè)達到30余家,截止目前行業(yè)總產(chǎn)能已達79萬噸左右,約占全球產(chǎn)能的70%,我國已成為全球最大氨綸生產(chǎn)國。但目前國內(nèi)年需求量只有約為53萬噸,目前行業(yè)無疑是產(chǎn)能過剩的局面,當前市場競爭激烈,中長期來看,行業(yè)面臨整合和調(diào)整,未來具備資金實力、技術實力的企業(yè)將逐漸勝出。泰和目前在采取并購低成本產(chǎn)能的同時也發(fā)展產(chǎn)品差異化能力,提高產(chǎn)品附加值,預計未來氨綸行業(yè)集中度提高之后,公司氨綸業(yè)績才能迎來春天。

4.芳綸應用廣泛,公司業(yè)績將受益于行業(yè)的增長間位芳綸纖維具有突出的耐高溫、阻燃和絕緣性,成為高性能纖維,主要應用于高溫防護服、電絕緣和高溫過濾、電氣設備、橡膠制品等領域;

對位芳綸纖維具有高強度高模量的特點,主要應用于個體防護、防彈裝甲、力學橡膠制品、高強纜繩、石棉替代品、汽車用摩擦材料、輪胎、通訊器材等領域。由于我國特種防護服或消防服標準普遍較低,大多以傳統(tǒng)纖維材料制成,難以達到防護特種作業(yè)的目的,行業(yè)標準亟待升級,泰和新材同時還配合國家制定了新的消防服標準,行業(yè)標準的升級將帶動芳綸需求的明顯提升。