碳纖維復合材料被廣泛應(yīng)用于航空航天、汽車、風電葉片、體育休閑等領(lǐng)域。2015 年全球碳纖維需求量為7.4 萬噸，碳纖維復合材料市場規(guī)模達290 億美元，預計2020 年全球碳纖維需求量將達13 萬噸。國內(nèi)市場2015 年碳纖維需求量為1.7 萬噸，其中80%以上依賴進口，預計2020 年國內(nèi)需求量將達到2.9 萬噸，進口替代需求迫切。

 

　　汽車輕量化需求為碳纖維發(fā)展提供新機遇。隨著各國對汽車油耗和尾氣排放政策要求不斷收緊，同時近年爆發(fā)式增長的新能源汽車“里程焦慮”痛點無法有效解決，輕量化設(shè)計將發(fā)揮重要作用。碳纖維由于其性能優(yōu)異且輕質(zhì)的特點，被譽為“輕量化之王”。

 

　　裝備碳纖維復材車身的寶馬i3 成功商業(yè)化開啟了碳纖維汽車輕量化應(yīng)用大門，各大汽車企業(yè)紛紛與碳纖維巨頭合作，布局碳纖維輕量化業(yè)務(wù)。2015年全球碳纖維汽車市場需求量約8700 噸，預計未來五年年均增速21%，到2020 年需求量將超過2 萬噸，將成為增長最快和需求最大的領(lǐng)域之一。

 

　　政策持續(xù)引導，資本不斷注入，國內(nèi)碳纖維行業(yè)迎拐點，未來發(fā)展可期。國家政策持續(xù)加碼引導碳纖維行業(yè)健康良性發(fā)展，工信部《石化和化學工業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020 年)》提出加快發(fā)展高性能碳纖維及復合材料，重點突破高強碳纖維低成本、連續(xù)穩(wěn)定、規(guī)?；a(chǎn)技術(shù)，加快高強中模、高強高模級碳纖維產(chǎn)業(yè)化突破。同時專項扶持基金逐漸完備?？档眯拢?02450）、和邦生物（603077）、海源機械（002529）、精功科技（002006）等上市公司或其股東集團資本不斷注入，布局碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈。依托上市公司和股東集團大平臺，有利于整合資源技術(shù)優(yōu)勢，提供資金保障，加快國內(nèi)碳纖維行業(yè)發(fā)展。

 

　　相關(guān)概念股：

 

　　恒神股份：碳纖維平臺型企業(yè)，兼顧高低不同市場

 

　　在碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈上開展業(yè)務(wù)，打造平臺型企業(yè)。公司堅持走碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展路線，從原絲到碳纖維、再到預浸料、最后到復合材料(結(jié)構(gòu)件)，公司具備所有的生產(chǎn)能力，不僅如此，上漿、預浸料所需要的樹脂公司也是自己研發(fā)，樹脂種類據(jù)稱已經(jīng)達到68種之多。而貫穿整個產(chǎn)業(yè)鏈思路的背后支持是公司強大的研發(fā)團隊，公司目前研發(fā)團隊人員已經(jīng)在400人左右，還在繼續(xù)擴大規(guī)模。在目前國內(nèi)碳纖維行業(yè)還處于成長期早期階段的情況下，平臺型公司的優(yōu)勢是無論產(chǎn)業(yè)鏈哪一個環(huán)節(jié)取得突破，公司都可以迅速發(fā)展起來。

 

　　著眼高端碳纖維產(chǎn)品，兼顧工業(yè)、民用市場。公司有原絲產(chǎn)能1萬噸/年左右，碳纖維產(chǎn)線5條，產(chǎn)能在5000噸/年左右(主要是12K小絲束)，已經(jīng)掌握了干噴濕紡工藝，能夠批量生產(chǎn)T700、T800、T700s、T800s等級別產(chǎn)品，并且已經(jīng)能夠生產(chǎn)出T1000級別碳纖維，公司的復合材料中心也正處于建設(shè)當中，各種設(shè)備如大型熱壓罐、固化爐、RTM、三坐標測量儀、五軸加工機床等都已安裝結(jié)束并調(diào)試生產(chǎn)。

 

　　公司的重點放在碳纖維高端產(chǎn)品上，是國內(nèi)碳纖維產(chǎn)品通過材料驗證最多的企業(yè)，并且也是這一領(lǐng)域承擔相關(guān)科研項目最多的企業(yè)，可以說公司是國內(nèi)碳纖維航空航天(高端裝備)領(lǐng)域的第一股。同時公司在工業(yè)、民用市場上也在積極布局，比如正在與高鐵聯(lián)合開發(fā)全碳纖維車體項目、產(chǎn)品在體育休閑領(lǐng)域也有應(yīng)用、同時公司也在積極關(guān)注新能源汽車輕量化的發(fā)展等，今年公司在工業(yè)民用領(lǐng)域的營收占到了一半左右。

 

　　雖然虧損，但營收高速增長。公司去年營收在1.5億左右，今年營收突破2億基本沒有懸念。當前國內(nèi)碳纖維行業(yè)還處于成長期早期，價格也受到國外企業(yè)打壓，碳纖維生產(chǎn)企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，先放量、多積累可能是當前行業(yè)的追求的主線。

 

　　精功科技：三季報表現(xiàn)搶眼，集團碳纖維項目拓展想象空間

 

　　第三季度凈利潤同比+5978.4%，業(yè)績增幅明顯公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.59億，同比+81.1%，歸母凈利潤5271萬元，同比+928.7%，第三季度尤為表現(xiàn)搶眼，實現(xiàn)營收1.62億元，同比+72.0%，歸母凈利潤2301萬元，同比+5978.4%。三季度業(yè)績搶眼，主要是公司光伏太陽能（000591）多晶硅鑄錠爐營業(yè)收入大幅增長，導致利潤增長所致。

 

　　與集團齊心協(xié)力，積極推進碳纖維全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展：上市公司負責設(shè)備、集團進行碳纖維生產(chǎn)及下游市場開拓。一方面，公司在已經(jīng)銷售一條產(chǎn)線的基礎(chǔ)上，提升產(chǎn)線質(zhì)量，著手開發(fā)第二套大絲束產(chǎn)線，積極與同一控制子公司開展合作。另一方面，集團注重碳纖維在汽車、高鐵、航空航天等領(lǐng)域。在國內(nèi)飛機生產(chǎn)中，進入部分產(chǎn)品設(shè)計層，在汽車應(yīng)用中，有板簧等部件先行應(yīng)用。目前公司1000t產(chǎn)線已經(jīng)達產(chǎn)，拉絲速度10米/min，達到國內(nèi)先進水平。集團新材料子公司負責碳纖維及其復合材料由原絲到最終成品的生產(chǎn)和銷售。目前工藝水平已經(jīng)基本實現(xiàn)穩(wěn)定。

 

　　碳纖設(shè)備研發(fā)交貨周期迅速，彰顯企業(yè)戰(zhàn)斗力。

 

　　公司2013年進入碳纖維裝備領(lǐng)域，2014年完成千噸碳纖維成套生產(chǎn)線初步方案設(shè)計，以及千噸碳纖維成套生產(chǎn)線的工藝和工藝樣機方案。2015年起與意大利、德國等國際知名公司合作展開研制工作，公司向浙江精業(yè)新興材料有限公司銷售千噸碳纖維成套生產(chǎn)線，2015年底順利交付客戶。公司迅速實現(xiàn)高新技術(shù)研發(fā)及銷售源于：1)公司長期躬耕紡絲、熱工領(lǐng)域，了解碳纖維產(chǎn)線核心環(huán)節(jié)，易實現(xiàn)跨行業(yè)轉(zhuǎn)型；2)公司之前有調(diào)試500噸級t300碳纖維產(chǎn)線經(jīng)驗積累，基礎(chǔ)較好。

 

　　精功集團參與全國最大1.2萬噸大絲束碳纖維項目有望增厚業(yè)績精功集團擁有鋼結(jié)構(gòu)、裝備制造、紹興黃酒、節(jié)能環(huán)保等產(chǎn)業(yè)，擁有精功科技、精工鋼構(gòu)（600496）、會稽山（601579）三大上市平臺。目前，精功集團與吉林化纖（000420）合資打造的全國最大1.2萬噸大絲束碳纖維生產(chǎn)項目已開工，總投資18億元，預計建成6條2000噸年產(chǎn)量大絲束產(chǎn)線。項目建成投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造收入13億。公司背靠精功集團，專攻高端裝備，未來有望實現(xiàn)高增長；

 

　　收購盤古數(shù)據(jù)，向大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)拓展：盤古數(shù)據(jù)主營業(yè)務(wù)包括大數(shù)據(jù)處理、云服務(wù)等，公司擬收購盤古數(shù)據(jù)100%股權(quán)，根據(jù)規(guī)劃，盤古數(shù)據(jù)在16-18年將建成13個互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心，并承諾16-19年實現(xiàn)凈利潤3.3億、5.9億、6.9億和7.8億，目前該事項仍存在不確定性。

 

　　盈利預測與投資建議：公司背靠精功集團，全國最大1.2萬噸大絲束碳纖維項目有望增厚業(yè)績，預計2016/17/18年的EPS分別為0.15/0.19/0.27元，對應(yīng)PE為86/68/48X。

 

　　海源機械：復合材料助力減虧，碳纖維前途可期

 

　　復合材料業(yè)務(wù)快速增長，助力大幅減虧。第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.0億元，同比增長91.6%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.2億元，同比增長308.3%。

 

　　前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.8億元，同比增長31.1%；歸屬于上市公司股東的凈虧損45萬元，同比增長96.7%。復合材料輕量化制品業(yè)務(wù)快速增長，助力公司大幅減虧。公司復合材料模板在建筑等領(lǐng)域已得到廣泛應(yīng)用，此外已與整車廠合作開發(fā)汽車復合材料部件，并已形成訂單。建筑和汽車應(yīng)用齊頭并進，公司復合材料業(yè)務(wù)有望保持高速增長。

 

　　碳纖維汽車應(yīng)用前途可期?！豆?jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》發(fā)布，碳纖維復合材料是未來汽車輕量化重點發(fā)展方向。公司募資6億元發(fā)展新能源汽車碳纖維車身部件裝備及生產(chǎn)項目正穩(wěn)步推進中，預計碳纖維生產(chǎn)線明年可以投入使用。目前公司已與多家新能源汽車廠商開展合作探討，碳纖維汽車應(yīng)用有望落地，并推動公司業(yè)績爆發(fā)。

 

　　估值：略微下調(diào)公司盈利預測，預計2016-2018年每股收益分別為0.04元、0.31元和0.46元，考慮到公司碳纖維復合材料及設(shè)備在汽車行業(yè)應(yīng)用的廣闊市場前景，合理目標價31.10元。