科思創(chuàng)的前身是拜耳材料科技股份公司。2015年9月1日，科思創(chuàng)正式成立為法律與經(jīng)濟(jì)上獨(dú)立的企業(yè)，并于10月6日在法蘭克福證交所掛牌正式上市。上市首日，科思創(chuàng)的股價報26歐元，高于發(fā)行價24歐元。此后短短一年時間，其股價已超過50歐元，為發(fā)行價的兩倍多。

近日，科思創(chuàng)首席財務(wù)官魯誠飛(Frank H.Lutz)接受上海證券報專訪，對過去這一年公司的業(yè)績表現(xiàn)給予回應(yīng)，同時也對聚氨酯、聚碳酸酯等行業(yè)的現(xiàn)狀、前景逐一作了介紹。

上海證券報：科思創(chuàng)上市一周年股價翻番，尤其亞太地區(qū)(APAC)一季度核心業(yè)務(wù)銷量上漲11.4%，位居第一。而亞太地區(qū)又以中國市場表現(xiàn)最為突出，一季度銷量上漲13.3%。請問科思創(chuàng)在中國市場是如何做到兩位數(shù)增長的?科思創(chuàng)從拜耳獨(dú)立前和獨(dú)立后最大的不同是什么?

魯誠飛：對科思創(chuàng)來說，分拆獨(dú)立已滿一年，股價表現(xiàn)非常搶眼，投資者也深感滿意。雖然北美、歐洲地區(qū)的銷售增長也很穩(wěn)健，但確實(shí)增長最為快速的地區(qū)是亞太。這主要有兩個原因: 首先從GDP增長角度說，盡管中國進(jìn)入微增長時代，但還是遠(yuǎn)高于其他國家。這是第一個外部條件。二是行業(yè)中的友商，特別是規(guī)模小的友商退出市場，也創(chuàng)造出有利的格局。如帝人2015年關(guān)閉了在新加坡的聚碳酸酯工廠，這從整體競爭格局來說有利于我們的發(fā)展，另外，我們也注意到一些同行在相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)方面出現(xiàn)問題，這確實(shí)為我們創(chuàng)造了良性的環(huán)境。

談到科思創(chuàng)在分拆獨(dú)立前和之后所發(fā)生的最大變化，主要是在決策速度上比以往有一個大幅度提高，因為從管理架構(gòu)上來說，與以往在拜耳集團(tuán)當(dāng)中的這樣一個架構(gòu)相比較，我們就減少了整整一個層次，所以不管是在投資性的戰(zhàn)略決策上，還是在生產(chǎn)的這些戰(zhàn)術(shù)層面上，我們都可以盡快地拍板。目前我們?nèi)蚬芾韺邮?個人的核心管理層，很多事情幾乎打一通電話就可以很快拍板，從這個角度上來說，確實(shí)我們決策的速度和引領(lǐng)性比以往要有質(zhì)的飛躍。

上海證券報：按照今年公司對全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，公司下半年的增長前景怎樣?目前運(yùn)營狀況如何?

魯誠飛：盡管2016年還有最后一個季度沒有結(jié)束，還需要保持一定謹(jǐn)慎，但即便如此，我們對今年整體和下半年還是保持非常樂觀的態(tài)度。首先，從核心銷量的增長角度看，我們預(yù)計今年將保持5%—10%左右的核心銷量增長，也就是在中等或者較高的增速水平上。其次，從自由現(xiàn)金流角度來說，基本會保持10億歐元這樣的規(guī)模，已動用資本回報率(ROCE)比2015年的ROCE值要高，也就是略高于9.5%左右的ROCE值。

上海證券報：作為公司的兩大核心業(yè)務(wù)，聚氨酯和聚碳酸酯銷售一直保持增長?？扑紕?chuàng)也期望2016年核心業(yè)務(wù)銷量實(shí)現(xiàn)個位數(shù)的增長，自由經(jīng)營現(xiàn)金流繼續(xù)保持高水平，并且超過以往的平均水平。但考慮到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍比較緩慢，且最近一些國際機(jī)構(gòu)對全球的經(jīng)濟(jì)預(yù)測不是很樂觀，我們將如何實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)?

魯誠飛：確實(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增速沒有我們的增速塊，我覺得有如下幾個原因。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特征看，我們的增速一般要比全球GDP增速高1—2個百分點(diǎn)，原因是替代，因為我們使用的聚氨酯及聚碳酸酯材料在很多行業(yè)都可以替代傳統(tǒng)材料，如汽車行業(yè)就可通過對金屬、玻璃的替代來實(shí)現(xiàn)輕量化。這是非常廣泛的應(yīng)用前景。此外，在建筑行業(yè)和保溫隔熱領(lǐng)域，我們的材料也有不錯的發(fā)展前景。所以從這方面來說，我仍舊認(rèn)為我們的增速會跑贏全球GDP的增速。

上海證券報：從去年下半年開始，中國的房地產(chǎn)市場又進(jìn)入一輪非常火爆的時期，這會不會對聚氨酯產(chǎn)業(yè)帶來拉動?您剛才所提到的這些材料，在很多房地產(chǎn)開發(fā)中都會應(yīng)用到。從國外的歷史經(jīng)驗來看，過去幾輪房地產(chǎn)牛市對材料行業(yè)的影響有多大?

魯誠飛：毫無疑問，在汽車及電子行業(yè)外，房地產(chǎn)是我們中國業(yè)務(wù)核心增長的重要推動力，特別是商業(yè)房地產(chǎn)對材料的使用，對核心銷量增長是有推波助瀾的作用。放眼全球，其他地區(qū)房地產(chǎn)市場整體增長較小，增長勢頭比中國小很多，且主要是我們的材料替代傳統(tǒng)材料實(shí)現(xiàn)一定的增長，而不像中國這樣有大的增量。

當(dāng)房地產(chǎn)景氣時，對原材料的需求也會不斷放大。特別是剛才我所講到的大都市圈這樣的趨勢，以及城鎮(zhèn)化趨勢，都會造成房地產(chǎn)規(guī)模越來越大，對相關(guān)建筑材料的需求進(jìn)一步放大，包括相關(guān)的交通基礎(chǔ)設(shè)施及高能效產(chǎn)品，對我們行業(yè)的高科技材料需求也會非常強(qiáng)勁增長。

上海證券報：我們注意到今年國內(nèi)的聚氨酯，包括TDI、MDI價格出現(xiàn)一定的上漲。之前萬華的MDI裝置發(fā)生爆炸，最近兩天科思創(chuàng)也有個裝置出現(xiàn)不可抗力。這樣的情況會對整個市場價格帶來持續(xù)提振嗎?明年全球的產(chǎn)能情況和市場價格走勢會怎樣?

魯誠飛：對，這兩件事情確實(shí)都有發(fā)生。我們德國供應(yīng)商的硝酸供應(yīng)出現(xiàn)問題，導(dǎo)致最終成品產(chǎn)能沒有實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，整體價格開始提升?？傊@反映了我們行業(yè)的特征：對供需平衡的敏感性非常高，如果供應(yīng)方面有任何波動，在價格上就會反映出來;如果產(chǎn)能上升，價格也會應(yīng)聲而落。對科思創(chuàng)來說，意味著我們要快速反應(yīng)，要有敏捷性才能把握住市場的機(jī)會。

展望明年到2020年間，我覺得未來盡管產(chǎn)能會有所放大，但需求的放大將快過產(chǎn)能放大。對整個行業(yè)來說，利潤將會持續(xù)好于以往的年度，一般我會關(guān)注利潤的增長而不是純粹的價格，因為價格也會受制于外部的條件，包括油價或者貨幣。

上海證券報：剛才提到行業(yè)明年的利潤率會好于以往，這主要得益于價格上升還是成本下降?

魯誠飛：最主要有兩方面：一是市場供需對我們有利;二是我們已經(jīng)實(shí)現(xiàn)更好的產(chǎn)能利用率，這對我們的利潤也有更好的影響。另外，盡管整體行業(yè)的利潤普遍將比以往有所改善，但具體到某家企業(yè)還要看具體情況，因為如果出現(xiàn)過重大生產(chǎn)事故的企業(yè)，利潤會被蠶食，因為利潤還是會被消化稀釋。

上海證券報：公司對于聚氨酯產(chǎn)品采取什么樣的定價策略，因為我們知道市場還有幾家巨頭，我們的策略是引領(lǐng)市場還是跟隨?

魯誠飛：從全球角度來說，我們還是引領(lǐng)者。但中國有特殊國情，存在較多規(guī)模不大的TDI廠商，他們對行業(yè)的影響也很大。所以在中國，我們采用的是跟進(jìn)策略，因為小型的TDI廠商對格局影響還是較大，這也是我之前所說的戰(zhàn)術(shù)方面的思考?？扑紕?chuàng)盡管在全球上要成為創(chuàng)新者和領(lǐng)跑者，但是在中國我們要具備快速反應(yīng)能力。當(dāng)公司獨(dú)立以后，我們決策能力提升，非常有利于我們根據(jù)市場變化來采取對策。

上海證券報：再問一下財務(wù)方面的問題，科思創(chuàng)一直希望已動用資本回報率(ROCE)超過資本成本。請問這已動用資本回報包括哪些方面?

魯誠飛：首先強(qiáng)調(diào)一下資本回報率(ROCE)對我們公司的重要意義，因為過去年間，我們一直都沒能實(shí)現(xiàn)ROCE好于資本成本，已經(jīng)多年沒有實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。我們一致認(rèn)為這是不可持續(xù)的。今年，我們終于能夠?qū)崿F(xiàn)資本回報率高于資本成本，這確實(shí)是一個非常重大的突破。ROCE的推動力，主要來自于我們的經(jīng)營利潤的改善。

上海證券報：目前中國MDI的市場格局還會發(fā)生怎樣的變動?各家份額還會增加和減少嗎?

魯誠飛：我覺得目前的格局不會有大的變動，因為這一行業(yè)新進(jìn)企業(yè)的門檻相當(dāng)高，包括資金門檻、生產(chǎn)工藝的門檻等。我認(rèn)為這樣一個競爭格局將會保持相當(dāng)穩(wěn)定。盡管如此，各家市場份額還是會有一定變化。對我們來說，我們必須要不斷實(shí)現(xiàn)自我調(diào)整，能夠確保自己實(shí)現(xiàn)市場份額。由于在中國我們有較好的產(chǎn)能，這對我們今后在中國更好開展競爭做了良好的鋪墊。

上海證券報：您之前在德國機(jī)械工程公司MAN做過財務(wù)副總裁。又是Aldi Süd集團(tuán)公司CFO，請問為什么會接受科思創(chuàng)這家新企業(yè)的挑戰(zhàn)? 科思創(chuàng)作為一家材料為主的企業(yè)，和您以前經(jīng)營的機(jī)械與零售行業(yè)有什么不同?

魯誠飛：先來說一下為什么我接受了科思創(chuàng)的橄欖枝擔(dān)任公司CFO，主要是兩個原因。首先是就科思創(chuàng)從拜耳集團(tuán)拆分及后續(xù)上市這項工作本身，我覺得非常具有挑戰(zhàn)性。我非常樂意參與這樣一個項目。第二點(diǎn)，我認(rèn)為科思創(chuàng)的基本面非常扎實(shí)，且增長前景廣闊。我一直都認(rèn)為科思創(chuàng)未來的業(yè)務(wù)發(fā)展有巨大機(jī)遇，這也是我加入科思創(chuàng)的第二個主要原因。任職一年多來，也應(yīng)證了我對公司的判斷。

說到我現(xiàn)在的這份工作和以往工作的區(qū)別，我覺得從CFO的工作性質(zhì)及主要的工作內(nèi)容來說確實(shí)比較類似。但化工行業(yè)有它的獨(dú)特性，就是市場條件瞬息萬變，因此與以往所從事的機(jī)械行業(yè)和零售行業(yè)相比，市場變化更大。化工行業(yè)所帶來的挑戰(zhàn)和同時所帶來的樂趣都非常大，這要求我們在工作中必須要有更快的反應(yīng)速度，這也是我非常喜歡的。