這里認(rèn)為，全球市場預(yù)期正在更多向后疫情時(shí)代切換，接下來判斷將會(huì)出現(xiàn)：

 

   而同時(shí)疫情期間流動(dòng)性泛濫推升的部分現(xiàn)金流換增長模式給予的高估值將難以為繼，大部分B端公司2020年上半年的利潤表高成長是以犧牲資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流急劇惡化為代價(jià)，股價(jià)更多反映流動(dòng)性的行情，亦包含較滿的樂觀預(yù)期；實(shí)際經(jīng)濟(jì)的改善令市場或?qū)⒏嗷貧w高質(zhì)量發(fā)展的周期核心資產(chǎn)；

   因此這里認(rèn)為市場對復(fù)蘇的預(yù)期已經(jīng)初步認(rèn)可，但還未形成一致認(rèn)知；

   近日媒體稱，十四五規(guī)劃可能做重大調(diào)整，每年光伏+風(fēng)電100GW，5年500GW，比之前預(yù)期高25%，十四五規(guī)劃有望11月底征求意見并于2021年一季度正式印發(fā)。“十三五”規(guī)劃中，非化石能源比例2020年為15%，而2030年將達(dá)到20%。對于中國巨石以及中材科技而言，對其2021-22年風(fēng)電紗需求斷崖式下滑的擔(dān)憂基本可以解除。

 

   就近期跟蹤的數(shù)據(jù)上看，漲價(jià)后當(dāng)前整體庫存低位，貨源緊俏，存在排隊(duì)提貨，各企業(yè)維持去庫節(jié)奏。

    相關(guān)調(diào)研表明，當(dāng)前龍頭巨石國內(nèi)庫存降至僅1月出頭，8月銷量或超18萬噸，創(chuàng)歷史最好月度發(fā)貨水平，供不應(yīng)求下，玻纖的漲價(jià)通路剛剛開啟。這里判斷全年巨石銷量200萬噸起步，明年有望站上220萬噸，中國巨石為難得的布局明年的品種，低估值、順周期。

    于中國巨石而言，開啟上漲并非源于單純的行業(yè)邏輯，而為全球需求邏輯的證實(shí)。核心催化為美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外增加250萬，預(yù)期下降750萬，美國5月失業(yè)率13.3%，預(yù)期19.8%，較前值的14.7%顯著收窄。這反映了歐美需求5月開始復(fù)蘇，是為全球核心資產(chǎn)需求邏輯的證實(shí)。

    玻纖龍頭中國巨石以行業(yè)最優(yōu)勢成本輸出高品質(zhì)差異化產(chǎn)品服務(wù)，并開啟全球化成長之路，皆為核心資產(chǎn)。玻纖處于產(chǎn)業(yè)鏈后周期，故而中國巨石股價(jià)放量大漲。

    隨著智能制造的加深、全球化的推進(jìn)以及“兩材合并”的深化，中國巨石中長期有望實(shí)現(xiàn)由全球玻纖龍頭向綜合性復(fù)合材料巨頭的跨越。中性預(yù)測2020年歸母凈利22.75億元。