公司公告上修2017H凈利潤至3.54-3.82億元，同比增長30-40%，折Q2凈利潤2.18-2.45億元，同比增長10-24%。公司在一季報(bào)中預(yù)計(jì)上半年凈利潤約在2.73-3.54億元，同比增長0-30%。

 

    事件評(píng)論

    業(yè)績高增長主要源于玻纖紗景氣回升。玻纖紗業(yè)績高增長，一方面受益于行業(yè)供需改善帶來的量價(jià)齊升，另一方面受益于新線投產(chǎn)帶來的三重優(yōu)化---規(guī)模擴(kuò)大（產(chǎn)能提升至70萬噸）、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化（10萬噸新線以熱塑為主）、成本改善（新線產(chǎn)線占比提升至60%）。電子紗方面，去年4季度以來漲價(jià)顯著，除下游覆銅板領(lǐng)域需求回升外，前幾年景氣下滑帶來的供給退出也是重要原因。無堿紗方面，需求改善源于熱塑、風(fēng)電、出口等多領(lǐng)域景氣回升，近期玻纖紗庫存已降至低位（約1個(gè)月）、部分品類迎來漲價(jià)，且具備進(jìn)一步提價(jià)的基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)漲價(jià)效應(yīng)會(huì)體現(xiàn)在下半年，疊加去年下半年玻纖紗價(jià)格的低基數(shù)，全年業(yè)績高增長可期。

 

    葉片Q2環(huán)比顯著改善，印證風(fēng)電市場改善。上半年風(fēng)電葉片業(yè)績受到短期政策及季節(jié)性擾動(dòng)，出貨有所下滑，但Q2較Q1訂單執(zhí)行顯著改善，一方面是季節(jié)性改善，另一方面是北方棄風(fēng)現(xiàn)象改善，風(fēng)電裝機(jī)需求有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)下半年訂單執(zhí)行繼續(xù)改善，全年業(yè)績預(yù)計(jì)穩(wěn)定增長。

 

    氣瓶業(yè)務(wù)初步實(shí)現(xiàn)盈利，同比大幅減虧。氣瓶經(jīng)內(nèi)部整合后經(jīng)營效率顯著提升，疊加需求回升，上半年已實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)計(jì)全年業(yè)績將大幅改善。

 

    鋰電池隔膜放量在即，公司老線對(duì)CATL、比亞迪、億緯鋰能、沃特瑪?shù)戎髁麟姵貜S商均有小批量供貨，產(chǎn)能不足亟待新線投產(chǎn)。目前兩條生產(chǎn)線設(shè)備安裝基本完成，生產(chǎn)線進(jìn)入調(diào)試階段，預(yù)計(jì)下半年投產(chǎn)1.2億平米，明年上半年投產(chǎn)1.2億平米?？紤]到其產(chǎn)品定位、目前的良率和客戶基礎(chǔ)，新產(chǎn)線有望成功落地，板塊業(yè)績將迎規(guī)模放量。

 

    最近幾年是公司玻纖產(chǎn)能擴(kuò)張和置換高峰期，不僅帶來了成本的快速下降，也進(jìn)一步提升高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比，因此盈利仍具備較大改善空間。