建筑輕量化業(yè)務(wù)多領(lǐng)域突破。公司建筑輕量化業(yè)務(wù)包括了復(fù)合材料開發(fā)、設(shè)計(jì)、模具制作和產(chǎn)品生產(chǎn)等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。自產(chǎn)品2014年面向市場(chǎng)以來,產(chǎn)品由于輕便、通用性強(qiáng)、施工靈活、節(jié)省人工的優(yōu)勢(shì)在房建市場(chǎng)快速取得認(rèn)可與支持,除此之外公司還向地鐵、地下管廊、公路、水利及海外市場(chǎng)積極拓展。我們預(yù)計(jì)全年復(fù)合材料制品業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)50%左右。

 

    汽車零件輕量化業(yè)績(jī)兌現(xiàn)在即。公司汽車零件輕量化業(yè)務(wù)今年上半年已經(jīng)通過了宇通汽車、時(shí)代新能源、長(zhǎng)安汽車、中聯(lián)重工等用戶的認(rèn)證或招標(biāo),下半年已開始批量供貨,預(yù)計(jì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)全年可完成2000-3000萬元的銷售收入。

 

    受益新能源汽車高增長(zhǎng),車身輕量化業(yè)務(wù)前景廣闊。汽車輕量化成為發(fā)展新能源汽車的重要方向,而碳纖維復(fù)合材料應(yīng)用是解決新能源汽車車身輕量化的主要途徑,2013年寶馬公司和西格里(SGL)公司聯(lián)合開發(fā)的碳纖維增強(qiáng)復(fù)合材料成功解決碳纖維復(fù)合材料大規(guī)模應(yīng)用于汽車部件開發(fā)制造的生產(chǎn)工藝等問題,碳纖維復(fù)合材料規(guī)模化應(yīng)用具備產(chǎn)業(yè)可行性。新能源汽車銷量從2011年的0.82萬輛增長(zhǎng)到2015年的33.11萬輛,復(fù)合增長(zhǎng)率超過152%。隨著新能源汽車銷量的高速增長(zhǎng),車身輕量化業(yè)務(wù)前景廣闊。公司依托其強(qiáng)大的液壓相關(guān)設(shè)備生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn),成功地對(duì)應(yīng)用碳纖維復(fù)合材料生產(chǎn)車身的相關(guān)工藝技術(shù)和裝備進(jìn)行了驗(yàn)證,攻克了碳纖維工業(yè)化的關(guān)鍵技術(shù)。公司定增項(xiàng)目新能源汽車碳纖維車身部件生產(chǎn)線預(yù)計(jì)2017年3月份投入使用。

 

    高端復(fù)合材料液壓裝備和海外市場(chǎng)有望助力機(jī)械設(shè)備業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。今年上半年公司重組了機(jī)械設(shè)備業(yè)務(wù)的銷售團(tuán)隊(duì)和售后團(tuán)隊(duì),并圍繞機(jī)械設(shè)備業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)相關(guān)資源也進(jìn)行了重新配置,重點(diǎn)投向了高端的復(fù)合材料液壓裝備產(chǎn)品線和出口市場(chǎng)。我們預(yù)計(jì),公司機(jī)械設(shè)備業(yè)務(wù)收入有望維持去年同期水平。

 

    投資建議:我們預(yù)計(jì),公司機(jī)械設(shè)備業(yè)務(wù)收入有望維持去年同期水平,建筑模板及配件業(yè)務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng)50%左右,公司2016-2017年的凈利潤(rùn)分別為117萬元、2313萬元,2017年EPS為0.09元,對(duì)應(yīng)PE為215.67倍,目前其他專用機(jī)械行業(yè)PE(TTM,剔除負(fù)值)中位數(shù)為113.71倍,考慮公司建筑輕量化業(yè)務(wù)多領(lǐng)域突破、汽車零件輕量化業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)在即、車身輕量化業(yè)務(wù)前景廣闊我們首次給予其“增持”投資評(píng)級(jí)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示:建筑輕量化業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展不及預(yù)期,汽車輕量化產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程緩慢,機(jī)械設(shè)備需求持續(xù)下滑。